Ley del Mercado de Valores – adaptación a las últimas Directivas Comunitarias

11-02-2008

La Ley 47/2007, de 19 de diciembre introduce 73 modificaciones en la Ley del Mercado de Valores, mediante las cuales se transponen la Directiva 2004/39/CE relativa a los mercados de instrumentos financieros así como la Directiva 2006/73/CE relativa a los requisitos organizativos de las empresas de inversión y por último la Directiva 2006/49/CE sobre la adecuación de las empresas de inversión.

De las numerosas modificaciones relevantes para la práctica de los mercados y su funcionamiento europeo destacamos las siguientes dos:

• La creación de un nuevo subtipo de empresa de servicios de inversión, denominada “empresa de asesoramiento financiero – E.A.FI.”, cuyas actividades son exclusivamente el asesoramiento individualizado en materia de inversión, asesorar sobre estrategia empresarial y sobre fusiones o adquisiciones de empresas. Igualmente forman parte de los E.A.FI. los analistas de mercados y productos financieros. Queda expresamente prohibido a tales entidades tener fondos o valores de clientes y colocarse en posición deudora con respecto a sus clientes.

• Asimismo el legislador abre el Mercado de Valores nacional, en primer lugar, mediante la admisión de entidades de créditos y de servicios de inversión como ejecutores de las operaciones con instrumentos financieros, actividad hasta ahora reservada a las bolsas y mercados oficiales. En segundo lugar, se regula la ejecución transfronteriza de operaciones en base a la celebración de acuerdos con entidades de otros Estados miembros – acuerdos sometidos a la aprobación por parte de la CNMV -, una práctica ya existente en los así llamados “mercados no oficiales”. Todo ello a fin de organizar y, desde luego, controlar, la internacionalización, fomentar la competencia en los mercados financieros y abaratar las operaciones para el inversor final.

Las modificaciones, introducidas a instancia del legislador comunitario y ya en vigor, en muchos casos no son más que el espejo de una realidad preexistente, no obstante ello, llegan a aclarar, por ejemplo, la situación legal de los asesores financieros, a cambio de un perfeccionamiento del control estatal en este ámbito, ejercido por la CNMV. La modificaciones igualmente suponen una reacción al hecho que los pequeños inversores acceden directamente a los mercados financieros internacionales, cuyos productos dotan de un constante aumento de complejidad.

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